圣诞特辑-大马包装股大比拼！！！

又到圣诞，又到圣诞～在这里恭祝各位读者们圣诞节和新年快乐。2015年已经来到了尾声，大马股市也剩下几个交易日就封关了，希望大家在2015年里都有好成绩，发啊！


回到了今天的主题-大马包装股大比拼。大家都知道2015年疲弱的马币造就了很多以出口为主要业务的公司业绩扶摇直上，受益最大的行业有手套股，科技股，家私股，以及包装股。随着美国宣布升息，相信2016年马币也很难回到2014年的水平，短期内出口股有比较大的机会受到市场先生的青睐。


由于上个星期买进了包装股之一的CENBOND，所以就着做了一些同行之间的功课，以增加本人对该公司的信心 XD。好了，让我们来看一看大马包装股同行之间的一些数据吧

事先声明，上图的资料取之于最新2014 或 2015年份的年报，由于现在已经是2015 Q3了，所以数据都会有所不同，买进之前请自行审刻该公司的最新业绩报告。我拿了六家大家都相当熟悉的包装股公司,分别是CENBOND, DAIBOCI, TOMYPAK. BOX-PAK, SCGM 以及 TGUAN。这六家的业务主要都是以包装为主，其中分类为纸皮袋，纸皮箱，纸皮成品，塑料袋，塑料包装和其他等等。很清楚的可以看到，DAIBOCI是塑料包装业里头的老大，市值RM586M，Revenue达到RM344M。接下来的有SCGM市值RM422M, TGUAN RM308M 以及TOMYPAK RM289M。主要业务为纸袋包装的则有BOXPAK RM170M 和 CENBOND RM163M。


个人选股比较倾向于小而优的公司，尤其是有能力取的高盈利和现金充沛的公司。CENBOND和SCGM是这六家公司里面的佼佼者，虽然营业额不高，可是CENBOND和SCGM的净利赚幅是9.98%和14.50% 比起同行平均5%的净利高出了许多。证明了管理层有能力带领公司赚取更多的盈利而不是只会打削价战。同样的CENBOND和SCGM也是唯一的两家净现金公司，CENBOND的现金更是高达RM95M（Q3派发特别股息之后还剩下RM68M），相等于每股RM0.77的现金，反而其他几家同行则负债累累。周息率方面，CENBOND也以3.60%领先其他5家公司。


为大家解释一下什么是ROIC，它的用途是什么？ROIC 是 Return Of Invested Capital，主要是用来评估该公司有没有很有效率的运用本身的资金以创造更加多的盈利。更详细的可以参考这里http://www.investorguide.com/article/13442/how-to-calculate-return-on-invested-capital-0513/
SCGM 和DAIBOCI 的ROIC都比CENBOND高，分别是20.1，12.9以及8.56。除此之外CENBOND的 D/A Ratio 也是最低的，只有区区的0.15，可以大大的减低了到债的风险。这有可能是因为管理层采取比较保守的策略，尽可能保存高数额的现金以备不时之需。最重要是懂得回馈股东们啦，哈哈。


市场上的包装股因为受惠于强劲美元而变得股价不菲，DAIBOCI更是来到了RM5.15的历史高位。想买也买不下手了。相比之下CENBOND的价前以及PE都比其他同行来的低，盈利和现金更是比同行来的健康。被低估的原因可能是CENBOND的主要业务都来自本地，营业额不高以及其低调的作风。


根据Public Invest的分析 CENBOND潜在受惠于几项利好：

1. Lafarge 将会在Rawang 以及 Kanthan，Perak增加两条新生产线，年生产是1.2M mt  而YTL在新加坡设立的生产线，年生产量1.8M mt 的洋灰也即将在2016年正式投入运作。
2. 与印尼其中一家最大的洋灰生产商PT Bosowa 的 51:49 Joint Venture在2015年的9月投入运作。月生产量是一千万袋
3.  在2016年会开始出口至泰国，总出口量预计会达到大马产量的10%
4. Lafarge与Holcim的和拼预计会为CENBOND的营业额带来正面的影响。因为Holcim在印尼拥有很大的市占率。

我的功课分享就到这里了，如果读者们有什么额外的资料可以提供，请留言或电邮给我。大家一起交流分享，或许会有一些额外的收获哦。

投资快乐！

-CT Boy-

P.S. 这只是本人的功课分享，并没有建议任何买进或卖出讯号，买卖之前请做好功课。


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