LEON FUAT BERHAD (两发五金）QUARTER 3 业绩分析

首先先来为LEONFB(5232)做个简单的介绍。LEONFB(两发五金)上市于2013年，主板钢铁股。是一家位于雪兰莪巴生的钢铁公司。主要业务是钢铁贸易和铁料加工，想要知道更多详情可以浏览他们的网站http://www.leonfuat.com.my/about.html 。

废话少说，让我们来看看LEONFB最新Q3的业绩。如上图所见，Q3的Revenue达到RM120.8mil，Net Profit RM4.6mil，EPS RM0.015， NTA RM0.75, 没有派发股息。
YoY 净利下跌了45%。  2015年截至Q3Revenue和Net Profit分别只累计到RM378mil，RM15mil。
看来情况不大乐观哦。我们再看看QoQ的业绩再说

对比了Q3和Q3的业绩，发现到Revenue和Net Profit分别增加了3.38%和22.25%。Retained Profit（类似公司的存款）增加了2.63%，可是现金却剧减至RM1.5mil，整整53%！3个季度的EPS只有RM0.0486，2014年同期3个季度的EPS是RM0.0672。另外一点要注意的是，公司已经连续三个季度出现负现金流，现金流动量RATIO继续恶化至-4.01%，Debt to Asset Ratio 回到了0.50。这样的财务状况可能会让注重现金流的投资者止步。

截至2015年9月30号，LEONFB的两大业务-钢铁贸易和铁料加工 Total Revenue是RM378mil，Gross Profit 是 RM50mil，也比2014年同期的 RM52mil来得少。2015 和2014 年的 Gross Profit Margin 大约是13.4% 和14.3%，2015年比较高的Operating Expenses 和 Financial Cost导致他们的赚副被消减了。 

管理层解释说虽然钢铁贸易和铁料加工的Revenie比起2014年第3季度有增长，可是Gross Profit却被比较高的营运成本以及削减售价拉底了盈利。
”Despite the increase in revenue, our gross profit decreased by 3.8% or approximately RM1.98 million. 
This was mainly due to the decrease in overall gross profit margin recorded for the current financial year-to-date as compared to the preceding financial year-to date, from 14.4% for the preceding financial year-to-date to 13.4% for the current financial year-to-date, as the result of lower gross profit margin by 2.2 percentage points for trading of steel products, from 12.3% for the preceding financial year-to-date to 10.1% for the current financial year-to-date. 
The decrease in gross profit margin for trading of steel products was mainly due to the average selling price had decreased by 14.3%, as compared to the average cost for input material which had only decreased by 12.7%.“
我觉来削价战是无可避免的，毕竟现在钢铁业的大环境那么惨淡，公司必须保持竞争力才能保住自己的市场。

我在公司的行政成本这一块有点意见，在这么艰辛的环境之下，管理层居然调高了自己的Director Fees，不是应该有难同当？管理层的诚信有待进一步的观察。

 “-  increase in administrative costs by approximately RM0.40 million, mainly caused by the higher 
directors and staff costs, depreciation, entertainment, insurance, road tax, petrol, parking and toll 
expenses as well as upkeep of office for the current quarter as compared to the preceding year 
corresponding quarter, partially offset by the lower expenses incurred for legal and professional 
services, as well as utility bills such as electricity, water and telephone; and 

整体来说2015年对LEONFB绝对是艰辛的一年，很难保持去年的EPS RM0.088。不过从乐观的角度来看，许多同行如Anjoo Steel，Kinsteel，HiapTeck Group都面对数百万甚至数千万的亏损。LEONFB还能取得盈利已经是很不简单了，再加上2015年已经宣布派息2仙。证明了管理层是有能力的。
这公司在我的watchlist里面都有好一段时间了，还是保持观望。因为是在这一，两年里不看好钢铁业的前景。对钢铁股有兴趣的朋友欢迎一起交流，分享其他的潜力股。

Happy Investing !



P.S. 这只是本人的功课分享，并没有建议任何买进或卖出讯号，买卖之前请做好功课。


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SUNCON 获得新建筑合约 24/11/15

OTHERS SUNWAY CONSTRUCTION GROUP BERHAD ("SUNCON") - LETTER OF AWARD ISSUED BY CITITOWER SDN BHD



SUNWAY CONSTRUCTION GROUP BERHAD


Description SUNWAY CONSTRUCTION GROUP BERHAD ("SUNCON") - LETTER OF AWARD ISSUED BY CITITOWER SDN BHD

The Board of Directors of SunCon is pleased to announce that Sunway Construction Sdn Bhd (“SCSB”), a subsidiary of SunCon, has on 23 November 2015, accepted the Letter of Award issued by Cititower Sdn Bhd, a joint venture company between KLCC (Holdings) Sdn Bhd and QD Asia Pasific Ltd, in relation to the construction of the substructure works and associated works for the Proposed Mixed Commercial Development for Lot 176 at Persiaran KLCC, Kuala Lumpur City Centre (“Project”), in conjunction with the Package 2 Contract: Construction and Completion of Piling and Sub-structure Works and Associated Works for the Proposed Mixed Commercial Development for Lot 185 and Lot 167(K) at Persiaran KLCC, Kuala Lumpur City Centre, for a total contract sum of Ringgit Malaysia One Hundred Six Million Seven Hundred Fifty One Thousand Two Hundred Ninety and Sen Ninety Eight (RM106,751,290.98/-) only.


The Date of Completion for the whole Project shall be on 28 December 2017. The Project is expected to contribute positively to the earnings of SunCon Group from the financial year ending 31 December 2016 onwards.


The Project is subject to normal construction risk of materials price fluctuation. However, with the past experiences and expertise of SCSB in construction projects, this risk could be mitigated.


None of the directors or substantial shareholders of SunCon or persons connected with them has any interest, whether direct or indirect in the Project.


This announcement is dated 23 November 2015.




截至24.11.15，双威建筑 SunCon 的未入账销售增加至RM4.4bil。这项合约是由Cititower Sdn Bhd颁发的。SunCon 主要是扶着建筑和打桩工程。



这已经是Suncon自7月上市以来赢得的第3项工程合约，其赢取合约的能力真的不是开完笑的！也难怪这几天的股价一直往上看。有票的朋友恭喜你们啦！

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RGB International (0037) - 2015年第三度季报分析

RGB International (0037) 公布今年第三季度的业绩。看了业绩之后有点失望了，虽然比起Quarter 2 Revenue激增59.7%至RM79,666,0000, Net Profit 却下跌了14.7%至RM5,717,000  。整体利润只有7.18%，比 Quarter 2 的13.15% 差上了很多。

上图是比较去年同一个季度的报表。可以看到RGB 的 SSM-老虎机销售业务比去年同一个季度激增了34%， 税前盈利也增长了43% 可是却意外被利润一直都很稳定的TSM-售后服务和维修服务扯后腿。销售增加20%，不过净利却下跌2% 
管理层有解释到是因为新的老虎机机器贬值和保留原有机器的成本。“However, the profit before tax decreased by 2% due to depreciation on new gaming machines and cost on upkeep of existing gaming machines.”
不过值得欣慰的是截至2015年9月30号的销售和净利比2014年分别上扬了6%和16%

再来我们看看同年Quarter3和Quarter2的业绩比较。SSM那一块的销售是直接翻了一倍，Profit Before Tax 也是激增89%。可是一样的被TSM扯后腿，销售没什么变动，可是Profit Before Tax却狠狠的减少了15%！为什么会这样呢？管理层又有解释到是因为这个Quarter买了额外的老虎机零件所造成的。“The revenue for TSM division has improved slightly as compared to last quarter. However, the profit before tax decreased by 15% and it is mainly due to the purchase of additional spare parts for the upkeep of machines in this quarter.”

附上自己的功课，可以看到截至2015年9月30号，EPS 1.34仙，销售是RM168 mil，税后净利 RM16 mil， Profit Margin 9.8%左右。比起2014年全年销售RM214 mil 还有一段距离，可是离2014全年税后净利RM18.5 mil不远了。除此之外我们也应该注意该公司的现金高达RM70 mil，Debt to Asset Ratio 已经降低至0.36， Free Cash Flow 也达到了positive的状态。看的出RGB有交出诚意减低债务和改善现金流，这是个好现象。

RGB绝对有条件可以成为一支高成长股，不过得在2015年最后一个季度交出亮丽的成绩才能吸引更多投资者的目光！


P.S. 本人并没有建议任何买进或卖出讯号，买卖之前请做好功课。买卖自负！



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股票投资的九个阶段

今天有缘从千年虫部落格学习到了股票投资的学习过程。打从心里觉得很贴切自己，便决定上载和大家一起分享。你觉得你是在第几个阶段呢？

最近刚看完由李永安老师编写的-稳赚大马股市（光听书名就兴奋了吧 XD)
这本书最主要的内容就是教你如何用 TVT 选股 - Timing， Value 和 Theme。老师强调要买进股票之前必须确保该股票有TVT的条件。Timing 就是指必须在牛市的时候才买进，Value 是指该公司的价值面，还有就是得配合Theme-主题。书里面也有提供一些大马股市的技术面和公司分析，我也是还没有办法完全的吸收，看来得多看几次了 = =。有看过和了解这本书的朋友们，欢迎一起交流分享，集思广益嘛 ：）

晚安。

HOMERITZ CORP (5160) 值得期待

在这里和各位分享我在这几天所做的功课 - HOMERITZ CORP (5160）是一家位于柔佛麻坡的一家中小型家私生产商。主要生意是生产以及销售家私到本地以及海外市场。详情可以参考他们的网站 http://www.homeritzcorp.com/

1. 上图可以看到Homeritz的营业额和盈利从2014年Q1开始都有不错的成长。利润都保持在12-17%左右，这对一件中小型的是相当不错的。尤其是在2015年的3个季度里已经获得了RM1.13亿的销售以及接近RM20mil的利润。这已经非常接近2014年4个度的销售额，销售利润更加是已经超过了2014年的RM18mil。如果能继续保持在第3季度的成绩，那么2015年的总销售额有望突破RM1.5亿（+19%），销售盈利将会达到RM26mil（+44%)！
2. 难得的是Homeritz还是一家net cash company，手握RM50mil的现金，占每股RM0.17。Cash/Equity Ratio - 42.5% 说明了Cash Flow没有问题。Debt to Asset Ratio 只是区区的0.17不用害怕到债的风险。
3. 维持了良好的派息习惯，在2014年总共派了RM0.051的股息，RM10.2mil，相等于接近50%的net profit。在2015年以经两次宣布派息RM0.015-Quarter 2 31.5.15 和最近的RM0.025-Quarter 3 （在等待股东们的同意）。而且还在2015年的7月分派发了股东最爱的红股Bonus Issue 1 For 2！
4. 相信2015年的高美金汇率会让homeritz的利润更上一层楼。因为出口业务占了营业额的99%，主要出口国是欧洲，南北美洲，澳洲和纽西兰等。
5. 最后就是在2014年的年报里看到冷眼先生是homeritz的第4大股东，大家心里都有数了吧。

不过Homeritz现在的价位RM1.10 - 13.11.15 已经是接近历史的高位， 我暂时是会保持观望以便等待比较低的价位才入场。假设以2015全年RM25mil的profit / 300，000，000 的股票数量，EPS 将会是8.3左右，除以10倍的本益比，目标价会在RM0.83左右。如果公司没有办法提高营业额，以现在这个价位是偏高了。这也可能为什么最近的股价开始回落的原因。




P.S. 本人并没有建议任何买进或卖出讯号，买卖之前请做好功课。买卖自负啊！



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以退为进 - Gadang Holding

记得在上个星期才以平均价RM1.775刚买进了Gadang （9261）。可是决定在今天全部卖出，价钱RM1.77 小亏了一点水钱。因为在买进Gadang的时候我承认功课做得不够多，没有真正的了解这家公司的背景。由于追高买在高价造成自己的心理压力非常大，因为这买入占了大约40%的资金，风险也很高。


买入后的那几天在论坛便发现到这家公司的庄家并不简单，会利用利好消息炒高股价然后再趁机卖空来达到清盘的目的。可以参考下图看看（来自Investalk）。









虽然利好消息在7月30号公布，可是庄家特地压低股价因为有一批Warrant在9月15号到期。这企图很明显。我相信同样的事情会再一次发生，因为刚刚公布了最新的股息，ex-date是在11月26号。不过也有可能是短暂的回调，我不晓得，也是用猜的。

考虑了几天还是觉得风险太高，因为我的买入价太高了，稍微回调都会令我面临亏损。再加上今天的大市不好，一跌就20多点。所以趁在RM1.77的时候清仓。留得青山在不怕没柴烧，不要害怕失败，重点是我们有没有在每次的失败后吸取教训。

Gadang这家公司的基本面真的是很不错，只是庄家会比较狡猾。必须要买在低点才能立于不败之地。


本人也是刚起步的菜鸟，这些经验对以后的投资道路上绝对有很大的帮助。


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改变投资策略-再见REITs

从一开始接触股票投资就是因为喜欢REITs的稳定型和比定存高的股息。那是候刚巧碰上8月中的小股灾，大马股市由最高的1700多点直线滑落到1500点左右。那时候阅读了第一天的部落格候，觉得MidValley 和 The Garden 的地点，人潮，知名度都很有优势。于是就乘低买进了一些IGB REIT作为踏进股市的第一步，平均价在RM1.26左右。


在这几个月里，也有对几家感兴趣的公司做过了功课，例如FLBHD, HOMERITZ,LEONFB 和SUNCON 等等。可是买进的只有SUNCON，平均价RM1.14。经过了几个月的时间，SUNCON也从买进价RM1.14爬到了今天的RM1.31，增长了大约15% 反而看到IGB REIT 的股价却在RM1.28-RM1.30徘徊。（虽然早已知道REIT的“稳定性”）。


这令我开始思考最初的投资策略是不是真的适合自己？因为一开始是打算把30%的资金放在REIT里以赚取股息，剩下的资金会投资在成长型的公司里。之后再考虑到由于本身的资金不是很多，如果还要把资金分散放在REIT里，那就只剩下很少的资金投资成长型公司。而且，如果按照原定策略投资REIT，一年里可以获得的股息也太少了，这样子很难令手上的资金开第一个番。

终于趁着今天IGB REIT 的交易量非常活跃，而且早上的价钱已经升到了RM1.35。便试下运气去排队卖在RM1.36，同时间也排队等买GADANG（9261）价钱RM1.77。果然这一买一卖的long Q 成交了（其实心里蛮有把握的 XD)。就这样就与HOLD了几个月的IGB REIT说再见了～～获得盈利7.5%。可能等下次股价回软的时候再一次拥抱IGB REIT （真的有点舍不得）就这样我把REIT的资金转移到了新欢-GADANG（9261），为什么我这么绝情呢？请看一下几个理由：

1. EPS 29.81, P/E 6.00，DY 2.06 还有连续4年的派息记录。这样美的基本面实属难得啊
2. 亮眼的销售和盈利成长！从2013年开始销售和盈利都取得持续的成长。2015年的销售和盈利比2014年分别增长了7.8%以及34.5%
3. 手握满满的现金。截至目前为止手上握的现金有RM110m，定存则有RM122m , 总银行借贷高达RM193m ,处于净现金的状态
4. 符合2016年建筑股的主题。Gadang主要收入来自建筑那一块，差不多有76.5%
5. 2015年宣布派息RM0.05 ex-date 11月26号，短期内股价还有进步的空间。

经历过眼睁睁的看着FLBHD的价钱从最低的RM1.40 一路走高到今天的RM2.16, 那种走鸡的感觉真是不好受啊啊。所以现在决定不再固执一定要买在最低点，只要对该公司的前景有信心就趁被低估的时候建仓，被高估时清仓。当然前提是要做功课和勤力的跟进该公司的发展咯。

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-CTboy-